[美股涨跌对港股的影响]美股见底之前，港股将与美股产生共鸣

无论是长期还是短期，港股的资金流已经处于非常低的水平，很难悲观。但在美股见底之前，预计港股将呈现震荡格局。随着美股触底反弹，港股将与美股产生共鸣。

受港股尤其是美股海外市场影响，美股仍在底部左侧，但离底部不远。

通过对比1998年以来美股资金流向的历史数据，历史上相对净资金流入的横向分布在周期底部的-0.1%--4%之间。因此，历史底部分布范围的上限和下限分别定义为一级底部支撑位和二级底部支撑位。

根据过去二十年的历史数据，第一和第二底部支撑位分别代表不同的支撑位，其中第二底部支撑位最强。从历史上看，在2000年互联网泡沫破裂和2008年金融危机之后，美股的资金流回落到了第二个底部支撑位。另外，大部分时候，大盘是在回落到一级底部支撑位后见底的。

另外，资金流底部与美股指数底部完全一致。标普500指数的最大收益和最大回撤。P 500指数在未来36和9个月之前的资本流动见底后被计算在内。资金流见底时，进行了押注，收益达到两位数，回撤极小(除了2008年金融危机二次探底时10.1%的有限回撤)，整体盈亏比处于非常高的水平。

目前美股资金流的位置低于一级底部支撑位，我们认为美股资金流的真正底部位于一级和二级底部支撑位之间。按照目前的资金流出速度，美股的资金流向很可能在今年第四季度达到理想水平，从而形成美股的底部。

从长期来看，港股已经处于非常低的水平。恒生指数有史以来首次触及360个月移动平均线。即使在1998年亚洲金融风暴和2008年金融危机期间，也从未触及360个月均线，进一步下跌的空间极其有限。

从资金流向的长期来看，a股和港股都处于资金流向周期的底部附近，进一步下跌的空间有限。从短期资金流向来看，“港股”遥遥领先于a股，已提前进入“加速流出”区间，这是短期资金流动的“最黑暗时刻”。

所以无论是长期还是短期，港股的资金流已经处于非常低的水平，很难悲观。但预计在美股见底之前，港股会呈现震荡格局。随着美股触底上行，港股会和美股产生共鸣，上行。在此之前，我们应该把短期布局的重点放在Alpha配置上。

连续几周，无论是a股还是港股房地产板块的资金流向，房地产板块的资金流向都呈现出韧性，而a股房地产板块是为数不多的仍处于“加速流入”区间的板块。港股地产板块也有边际改善。